國際財經

匯豐報告:安倍經濟學 恐失敗告終

匯豐銀行的經濟學家在最新一期匯豐財智報告中指出,日本新內閣推行的「安倍經濟學」,本意是改革日本經濟,但結果卻可能造成全球金融市場動盪、經濟民族主義升溫,進而困擾甚至損害全球經濟。

匯豐全球首席經濟學家史金恩在報告中寫道,安倍重掌首相大權,並推行大膽的刺激經濟政策,對日本經濟可能帶來四種結果:一是以失敗告終,二是造成英國式的家庭收入下降,三是名目成長成功地加速,四是通脹嚴重惡化。匯豐認為,第一種可能性兌現的機率最大。

金恩指出,日本銀行雖宣布了2%的通膨目標,並承諾將無限期收購資產,但有野心是一回事,能不能實現是另一回事。

他說,日本經濟目前面臨人口結構老化、產業外移、服務業生產率低下、婦女勞動人口參與率偏低,以及對移民的抵制等諸多問題,對於供給面都是層層的限制,這些因素過去20年來也一直拖累日本的成長。日本雖在2001至2006年間率先採行量化寬鬆貨幣政策,但並未能將經濟拖出泥淖。

實際上,無論前述哪一種情況最終成為現實,從過去的經驗來看,日本政府推出的刺激政策都很容易在國外造成更大的影響,某些情況下還會帶來「錯誤的」再平衡變化。例如,日本在2001至2006年間實施的數量寬鬆貨幣政策,儘管造成了日圓下跌,經常帳順差翻倍,但並未能提升國內需求加速擴增。

金恩表示,如果安倍的政策透過日圓貶值而發揮作用,日本的主要出口競爭對手就成了靶子:受衝擊最大的將是德國、南韓與中國,因為這些國家的出口產品和出口市場,或多或少都與日本重疊。

以出口產品來看,德國、中國、南韓都以機械工業品出口為主。若從出口目的地來分析,中國是日本最大的出口市場,對中國出口占日本GDP的2.8%,對美國出口占2.2%。

而德國對美國的輸出占其GDP的2.9%,對中國出口占2.5%;南韓對美國的出口占其GDP5.1%,對中國出口占12%,對日出口占3.6%。

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2年拚2%!日銀恐再祭新寬鬆措施

日本大型製造商3月對業界情況的展望轉佳,但整體改善幅度不如預期,可能刺激日本銀行新總裁黑田東彥3日首次主持政策會議時,推出新的寬鬆貨幣措施。

日本銀行1日公布,3月這一季的大型製造商「短觀」指數從12月調查的負12升到負8,比分析師預估的數字略佳。短觀指數低於零時,意味看壞前景的人士多於看好的人士。該報告並且預測,6月的大型製造商短觀指數可能再升到負1。

短觀報告調查了10,698家公司,報告顯示小型製造商對未來的展望轉趨悲觀,指數從負18降到負19。

大型非製造公司對未來展望顯然比製造商積極,大型非製造商的3月短觀指數為正6,比12月調查時的正4明顯改善。不過,小型非製造商的前景就沒有那麼樂觀,指數從12月時的負11升到負8。

日本銀行新任總裁黑田東彥本周三 (3日)將主持就任後的首次政策會議,短觀報告仍舊疲弱可能促使黑田採取新措施寬鬆貨幣條件。專家表示,最可能的行動包括擴大資產採購規模,或是延長所採購政府債券的年限。

資本經濟公司的報告指出:「幾乎可以確定日銀理事會在4月的兩次會議中,至少會有一次提出某種形式的額外寬鬆措施。」

黑田早先就已經承諾,他擔任日銀總裁期間,會致力協助達到安倍首相要求的2%通貨膨脹目標,一舉終結長期來的通貨緊縮。日本的物價長期持續下跌,讓企業投資國內經濟的意願大為降低。

不過,經濟學家強調,在多年的經濟停滯之後,寬鬆的貨幣政策與增加政府支出雖能帶給經濟一些激勵,但政府仍必須推動必要的長期改革,才足以對抗日本老化、人口縮減與產能過剩產生的需求減弱衝擊。

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