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專欄／新興亞洲股市於2月份飆升

(作者: Lee Davidson)

今年2 月份，新興亞洲市場股票ETF的表現格外突出，其中以印尼ETF 的表現最佳，2月份該類型ETF的漲幅達到10%至14%之間，緊追在後的則是菲律賓ETF，其在2月份的漲幅介於12%至13%之間，而追蹤韓國股票指數的 ETF亦有8% 至10%的漲幅。

全球市場環境樂觀是帶動新興亞洲市場表現的主因之一。此外，東南亞國家強勁的經濟數據也開始吸引投資人的關注。東南亞國家在2012年的GDP成長相當強勁，其中菲律賓的GDP成長率達到6.6%，而印尼則有6.2%的GDP增長率。

長期增長趨勢

很明顯的，這些亞洲國家近期的經濟成長皆相當強勁，但投資人可能會好奇的是，新興亞洲國家長期的經濟增長力道是否會持續下去?如果是的話，投資人要如何掌握這個增長趨勢所帶來的投資契機?

事實上，從人口統計的角度來看，我們不難發現新興市場所具備的優勢；而已開發國家(不包括美國)的勞動年齡人口則處於萎縮的狀態。此外，在2020年代中期，歐元區的人口總數很可能會出現下降，截至2050年，在歐元區總人口當中，將會有三分之一的人口超過65歲。

然新興市場則處於相當有利的地位，因為新興市場的人口結構有助於推動其經濟的增長，不僅東協的組成國家，如菲律賓及印尼皆有30%以上的人口低於20歲，金磚四國也同樣具備了類似的人口結構優勢。

國內消費的增長

無論是從相對值或絕對值的角度來看，新興市場所擁有的龐大年輕人口(都能夠轉化為未來的經濟增長動力，尤其是國內消費的增長動力。

在過去的20年內，新興市場的GDP成長多來自於基礎建設投資及出口的推動。新興市場生產力的提升能夠促進出口的成長，使新興市場國家賺取了更多的硬貨幣，因而進一步提升了新興市場的生產力與出口，這樣的良性循環不僅促進了新興市場的工業化進程，也普遍提升其一般生活水準。

然而，當新興市場經濟體逐漸開始趕上已開發國家時，新興市場國家過去以出口推動經濟增長的模式，便可能會被以消費為主導的經濟增長模式所取代。在目前大多數新興市場經濟體中產階級人口逐漸壯大的情況下，新興市場國家的人均可支配所得也會隨之呈現成長的趨勢。而在新興市場人民購買力日益提升的趨勢下，位於新興市場國內的企業便較可能會因而受惠，而這個趨勢所可能會帶動的產業類股則包括: 非核心消費類股、核心消費類股、醫療保健、金融及工業類股。

(本文由晨星英國撰寫，晨星台灣編譯)

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MORNINGSTAR基金市場週評 (3/11至3/15)

上週，美國經濟數據大多出現改善，增添投資人對美國經濟的信心。雖然歐洲經濟數據仍顯疲弱，且義大利主權信評遭到國際信評機構惠譽(Fitch)調降至BBB+，所幸，上週歐盟高峰會釋出放寬財政緊縮目標訊息，並通過賽普勒斯紓困案，帶動歐、美雙雙出現上漲。截至3月15日止，整體股票型基金上週的美元報酬率上漲0.09%，債券型基金的美元報酬率則是上漲0.21%。

歐、美市場部分

上週，美國所經濟數據偏屬正面，包括美國2月份零售銷售增長幅度達到近5個月以來最高，上週初領失業救濟金人數亦出現下降，再加上市場樂觀預期美國國會將能在3月27日截止期限前通過新預算案，帶動美國晨星市場指數於上週上漲0.7%，美國股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於0.7%至1.4%之間，其中以美國小型股票型基金組別的表現最佳，上週的美元報酬率平均上漲1.48%。在歐洲股市方面，雖然上週義大利標售公債殖利率出現上升，以及1 月份歐元區工業生產下滑 0.4%等負面消息，對股市表現造成一定程度的衝擊，所幸，歐盟領袖高峰會同意放寬各國財政緊縮要求，以給予法國、西班牙及葡萄牙等國更多時間來降低赤字，帶動泛歐道瓊600指數於上週上漲0.64%，歐洲股票型基金大部分組別的美元報酬率則介於0.8%至2%之間，其中以英國靈活型股票型基金組別的表現最佳，上週的美元報酬率為2.57%。

金磚四國

上週，所有金磚四國股票型基金組別皆呈現負的報酬率，其中以俄羅斯股票型基金組別的跌幅最小。俄羅斯股市上週受惠於國際油價上漲，帶動能源類股的表現，加上盧克石油等企業所公佈獲利優於市場預期、俄羅斯財長表示下半年將出售國營事業持股以籌措資金等正面消息激勵，帶動俄羅斯股市於上週上漲0.36%，但俄羅斯股票型基金組別表現稍差，上週的美元報酬率平均下跌0.64%。前兩週表現位居金磚四國之冠的印度股市，上週雖有印度工業生產指數較去年同期成長2.4%的數據激勵，但由於印度2月份通貨膨脹率上升至10.91%，引發市場擔憂通膨升溫將會影響印度央行寬鬆貨幣政策的執行，導致印度股市於上週下跌1.3%，印度股票型基金組別的美元報酬率則平均下跌0.95%。巴西股市上週則受到巴西地產開發商Gafisa SA、MRV等企業所公佈財報遜於預期的消息影響，加上巴西通膨壓力出現上升，市場擔憂巴西央行若再不進行壓抑通膨的措施，恐會拖累巴西經濟的復甦，導致巴西股市於上週下跌2.68%，巴西股票型基金組別的美元報酬率則為負的3.15%。前兩週表現位居金磚四國之末的中國股市，上週則持續受到市場擔憂中國政府將推出更多打房措施的負面影響。此外，中國2月份CPI漲幅超過市場預期以及新增信貸大幅下降等負面數據，亦對股市表現造成衝擊。中國股市於上週下跌1.73%，中國股票型基金組別的美元報酬率則為負的4.45%。

在其他市場方面，日本股市上週則出現相當亮眼的表現，主要因日本新任央行總裁由黑田東彥出任，市場預期日本的量化寬鬆政策有望進一步擴大，帶動日本股市於上週上漲2.26%，日本中型股票型基金以及日本大型股票型基金組別則於上週分別上漲4.4%以及3.67%，為上週美元報酬績效最佳的兩個基金組別。

產業型基金部分

在貴金屬方面，由於歐洲經濟數據表現不佳，提升了黃金的避險需求，加上上週美元貶值，使得黃金的替代性投資需求增加，帶動黃金價格於上週上漲1.04%，貴金屬基金組別上週的美元報酬率則上漲0.71%。在能源方面，雖然美國能源資訊署(EIA)所公佈經濟數據顯示，上週美國原油庫存增幅高於市場預期，但由於投資人對美國經濟抱持信心，使得能源的需求前景增加，帶動紐約輕原油價格於上週上漲1.72%，能源基金組別的美元報酬率則達到1.76%，為上週表現最佳的產業型基金組別。

債券型基金

在美國經濟數據表現優於預期，市場氣氛轉佳的情況下，美元指數於上週下跌0.55%，歐元兌美元匯率則上漲0.65%。另外，上週英國央行總裁金恩表示英鎊已經跌至適當水平，未來將不會再繼續壓低英鎊的言論，促使英鎊出現強勁反彈走勢，帶動英鎊兌美元匯率於上週上漲1.36%。在匯率的影響下，上週英鎊債券型基金表現較佳，大部份組別的美元報酬率介於1.6%至2%之間；大部份歐元債券型基金組別的美元報酬率則介於0.6%至0.9%之間；美元債券型則表現較為落後，大部份組別的美元報酬率介於0.25%至0.3%之間。