美上月就業數據差 QE3退場還早

Jefferies公司貨幣市場經濟學家賽門斯說：「3月就業數據出爐後，聯準會在可預見未來的某個時間點放慢或終止QE的揣測，應可一掃而空。」

聯準會主席柏南克8日將在年度金融市場會議上，發表有關銀行壓力測試的演說，緊接著聯準會10日將發布3月會議紀錄，供市場一窺QE退場時機內部辯論的機會。

聯準會官員曾表示，在就業市場展望大幅好轉之前，將持續收購債券。目前聯準會透過QE3，每個月收購850億美元的公債和抵押擔保證券（MBS）。

金融市場高度關注聯準會何時結束資產收購計畫，因為只要聯準會的資產負債表繼續膨脹，升息的希望就很渺茫。

舊金山聯邦準備銀行總裁威廉斯本周稍早暗示，只要勞動市場持續好轉，聯準會或許會在夏天放慢收購資產的步伐，但5日公布的就業報告相當黯淡。

根據勞工部，3月非農就業人口新增8.8萬人，是9個月來最小增幅；失業率雖減少1個百分點至7.6%，但不是因為就業市場好轉，而是因整體勞動力減少。

有經濟學家警告不必過度解讀就業報告，因為勞工部持續上修每月非農就業人口。過去12個月來，每個月就業增幅平均為16.8萬人，今年幾乎一直維持在這水準。

RBC資本市場美國首席經濟學家波瑟利說，如果美國勞工持續脫離勞動力，企業聘雇人力的狀況依然疲軟，不難預料未來幾個月的就業報告依然低迷——勞動參與率處於34年來最低，代表就業市場十分缺乏信心。

巴克萊資本（Barclay's）經濟學家嘉比恩說，不如預期的就業報告意味聯準會應該更有耐心，「我們預期聯準會到年底前會持續收購資產，明年第1季起才會縮減規模」。

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日股散戶 搶搭多頭列車

隨著日本薪資與資產價格停滯不前，數年來日股跌勢已成惡性循環，投資人規避風險，把錢存進銀行，遠離股票等高風險資產，限制了日本企業在資本市場籌資的能力，拖累整體經濟。

日本散戶投資的潛在成長率驚人，根據日銀與聯準會（Fed ）數據，日本家庭儲蓄名列全球最高之林，現金與銀行存款約8.9兆美元，人口兩倍多的美國則只有7.7兆美元。

日股向來由券商與外資機構投資人主導，目前情況仍是如此，但散戶有增加趨勢。光是3月最後一周，散戶投資人就占日股三大指數交易額的31%，遠高於10月的20%。

日興資產管理公司投資長什村弘樹說：「我們來到未知領域，或許有人認為日本投資活動與通縮有關，未來資金不可能動起來，但我們不能低估可能情況。」

部分投資人擔心股市漲勢過猛過快，認為日銀只會掀起另一波的投機泡沫。彌滿和證券房地產交易部門主管工藤哲也說：「我原本不看好日經指數會漲破13,000點，這看起來像泡沫，股價漲勢讓人害怕。」

不過，隨著日股沉浸在央行新刺激措施的影響，多數分析師預期日股近期內將持續走高。岡三證券策略師藤木裕和說：「目前多頭氣氛可望暫時保持強勁，市場對政府與日銀的期望極高。」

大小型券商表示近來客服中心詢問忘記密碼、有意重啟帳戶的客戶電話爆增。去年12月發行、提供上市公司股價資訊的會社四季報幾乎銷售一空，出版商東洋經濟社已在3月出版的新刊增印20%。

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日圓上周跌幅 三年來最大

在日銀總裁黑田東彥上任來首次主持的政策會議中，日銀決定將債券收購規模增加一倍，擴大至7.5兆日圓（770億美元），遠高於市場預估的5.2兆日圓，同時暫停部分債券持有上限規定和取消債券到期日限制，還設定以兩年時間達成通膨率2%的目標，力圖終結長達15年的通貨緊縮。

美國銀行（BofA）貨幣策略師柯奇諾說，央行決策「超出市場預期，是日圓的大利空，會有較長期的流量影響。事實上，美國的就業數據非常疲弱，但美元兌日圓沒有大幅走貶，極具深意。」

過去一周來，日圓兌美元匯價重挫3.4%至97.57日圓兌1美元，是止於2009 年12月4日的當周以來最大跌幅，且中斷連續三周的漲勢。5日盤中報價一度觸及97.83日圓兌1美元，是2009年6月以來最低。

日圓兌歐元匯價也挫低4.7%至126.79日圓兌1歐元，跌幅是2010年9月17日該周結束來最深。在31種兌美元交易最熱絡的貨幣中，日圓的表現最差。

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