我是有錢人-迷思379》市場越迷糊，投資人卻要更聰明！

而這三大要聞中，其中的兩項可能僅僅是短期的影響，另一項（日本採取極端寬鬆的貨幣政策）則可能影響深遠。儘管三大新聞在本質上不太相關，但實際上都將指向投資人最在意的資產，特別是房地產價格是增？是減？之上。

儘管北韓政府是的核武戰爭，以及禽流感的漫延，都將是房地產市場的重大利空變數，但仍有不少業者信誓旦旦地表示：在全球一片超低利率，過多資金追逐少數物品的通膨溫床之下，房地產仍將是最能「抵抗通膨」的投資工具之一。

關於這點，筆者基本上也一定程度地認同。因為政府需要靠房地產來撐經濟成長。例如之前央行總裁彭淮南還曾指出，房貸占GDP的比重，英國為85%、美國78%、歐洲40%、新加坡37%、台灣是38%；台灣的房地產放款若加上土地及建築融資才只有46%。

他同時表示，英美國家房貸占 GDP比重過高，最後房價出問題，可作為台灣的「借鏡（lesson）」。言下之意似乎就是：當做借鏡就可以了，因為，就算政府持續靠「房地產挽救經濟」，「GDP數字好看一些」，也還是存有很大的空間才是。此外，有錢人也需要靠高房價來「膨風」其資產，以便向銀行借更多的錢來「以錢賺錢」。

更重要的是：不管從「稅賦依存度」或是「房貸佔GDP比重」等數字來看，堅信「房地產是火車頭產業」的國內政府官員們，還是得靠著房地產價格的維持高檔，才能交出漂亮的經濟復甦成績單（詳細內容請見《我是有錢人迷思353－高房價或鬼不可怕 背後長期財務安定才可怕》一文中的分析）。

不過，剛好就在清明之前，筆者參加了一場《貨幣戰爭》作者宋鴻兵來台演講會。會中他不忘一再強調：土地是「財富溢出的一種容器」，其增值是來自於「生產力提升的結果」。

因此在本質上，宋鴻兵認為只有提高生產力，才可能刺激經濟發展。更何況從歷史來看，沒有一個國家是靠超發貨幣，卻不是靠提升生產力，就可以提振經濟的。所以，「房地產是一國經濟的火車頭產業」的論點，是毫無根據與倒果為因的理論。

另外他更表示，當美國前10%的富人，所擁有財富超過一半以上時，由於大部分的人「有效需求不足」、消費無法提升，一定會導致經濟衰退。例如2008年時，美國前10%的富人，擁有了一半的資產，所以才造成大規模的經濟衰退。

假設對照目前仍居「全球首富」的美國現實環境，貧富差距過大所造成的消費能力薄弱，非但撐不起經濟復甦的重擔，當然就無從維持房價在「高檔盤旋」，或是「一山還比一山高」。

因為根據美國丕優研究中心（Pew Research Center）之前的調查顯示，中產階級占美國成人的51%，低於1971年的61%。在1970年美國人的總收入中，中產階級的收入占62%，富人占29%；但在2010年，中產階級的收入占45%，與2006年達到的新低相同，而富人的收入占46%。

之前根據根據美國國稅局的資料，1988年美國一般民眾經通膨調整後的平均年所得，為3萬3400美元，20年後幾乎原地踏步，2008年的平均年所得略減為3萬3000美元。在此同時，1%最富有的美國人（年所得超過38萬美元）過去20年的平均年所得成長33%。

美國學者認為，貧、富族群間財富差異擴大的原因很多，像是政府政策不斷像有錢人靠攏、全球化將許多美國人的工作機會移往海外…，但其中最重要的有二：首先，就是來自於薪資結構的嚴重不平等。

據經濟政策機構（Economic Policy Institute）研究，1978年美國大公司執行總裁的薪資及紅利是一般員工的26.5倍，2011年卻是206倍。1978年起至2011年，美國執行總裁的薪資及福利增幅是725%，同時期普通員工薪資及福利的年平均升幅是5.7%。

差異之二則來自於「股市上漲」。單以自1970年以來至2010年左右的統計數字顯示，史坦普500指數上漲逾12倍，雖然協助美國經濟成長，但股市上漲的好處多半落入富有階級口袋。

威斯康辛大學經濟教授史密丁就曾經分析：過去十年健康照顧成本上升、中等薪資工作因自動化和產業外包而流失、大學學費上漲，使中等收入家庭受到最大的打擊；而較富裕家庭的淨資產則增加，因為他們較不倚賴房價，和更可能投資股市。美國的房價一直在下滑（近期資料顯示，美國房價有回升的跡象，但多數專家認為，原因來自於外國人的持有），而股市則回升較快。

說了這麼多，以上這些資訊又能提供給投資人什麼樣的啟發呢？筆者認為有以下幾點：

一、前景渾沌，投資要「伺機而動」。在「投資市場仍舊是持續渾沌，而沒有既定方向的局面」的同時，當表現較為「績優」的美國，都還未吹起「升息」起床號之前，投資人還是可以繼續「較為安全」地，窩在報酬率及風險都較高的投資標的上。但唯一可以確定的是：投資人必須手腳夠快，一有風吹草動時，就要立刻頭也不回地離開風險性資產市場。

當然在此同時，投資人的資產配置中，不能全都是這些「高報酬、高風險」的資產，仍必須保有一定（至少須是資產一半以上）的比重，放在非常安全，但投資報酬率不高的標的上。

二、想要更有錢，資產就得更加「多元化」。想要讓資產增加，並且成為各族群中的「人上人」，資產組合中就不能只有房地產一項，而必須朝向多元化發展。也就是說，如果投資人奮鬥了一生，卻僅僅只是換來一棟僅能遮風擋雨的房子，恐怕是不太可能擠身「富人」之列的。

三、工作收入重於投資，至少也是同等重要。想要「有錢之後『更』有錢」，靠的恐怕不是傳統投資理財領域中所認為的「房地產」或「股票」。這是因為首先，投資需要一大筆錢，如果不能努力成為高薪階級，就不可能有更充裕的資金「錢上滾錢」。

其次，在「投資不一定成功（也就是可能產生虧損）」的前提下，雄厚且源源不絕的「可投入資本」，才是未來能在瞬息萬變的投資世界裡勝出的最大本錢。而且正因為如此，投資人可別小看了「自我投資，以增加收入」的重要性。

四、逢低分批將資產換成黃金。如果宋鴻兵所說，世界各國終究不可能躲掉競相超發貨幣之後的「惡性通膨」，那麼長期（指未來三、五年，或更長的時間）來說，黃金做為全球認定，且不受貨幣超發影響、不會貶值的優勢，將是許多投資人避免手中資產受通膨侵蝕的唯一保障。

然而，投資人必須注意的是：從技術指標來看，分批逢低承接的時點並不是目前剛破每盎斯1500美元左右的價位，而應該是更低的價位（很可能是900~1000每元間）。同時，買黃金的目的不在「投資」，而在「保值」，且時間恐怕將是長久與持續的！

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