電子上游 F-TPK變賺錢機器

2012年財報全數到齊！綜觀電子上游族群財報，2012年每股獲利前5名排行榜依序為F-TPK宸鴻(3673)、凌耀(3582)、群聯(8299)、碩禾(3691)、聯發科(2454)，很明顯地，前5名電子上游廠集中在IC設計族群，而且這幾家企業旗下產品多與行動裝置沾邊。外資分析師看好今年半導體發展，美銀美林證券亞太區科技產業研究部主管何浩銘(Daniel Heyler)就明確指出，平板電腦、智慧型手機可望支撐今年半導體產業成長，今年對台灣半導體產業將是「大好年」。

F-TPK宸鴻2012年以每股獲利42.24元的成績，穩坐台股獲利王。在Win 8帶動下，觸控筆電今年蔚為流行，而旗下擁有單片玻璃解決方案(TOL)、薄膜玻璃(GF)、玻璃電容(G/G)等多項觸控技術的宸鴻，自然也成為品牌大廠首選，德意志證券就表示，在技術領先、大幅擴產的前提下，將主導產品價格。

而在其他電子上游方面，美林證券在4月最新出具的半導體產業報告中指出，美林旗下觀察的94家半導體企業第4季庫存金額下降至235億元美元，季減率0.9%，庫存天數也下降了3.9天，降至73天。何浩銘表示，第4季庫存天數73天高於近5年來平均水準，主要原因有二，一是考量供應商存貨管理，二則是考量40奈米產品的產品生命周期。

展望今年，何浩銘認為，近2年平板電腦、智慧型手機快速成長，各裝置之間的連接性也越來越高，可望帶動半導體產業發展；若以地區來論，中國大陸地區的智慧型手機產業快速成長，在高階機種帶動下，IC晶片供應商、晶圓代工廠、封測廠產品平均單價(ASP)可望走強。

若以個股來論，各外資最看好的個股當屬台積電、聯發科以及群聯。美林指出，台積電28奈米良率可望拉升至成熟製程水準，在在都將挹注整體毛利率，對於產品毛利率逐季成長頗具信心；聯發科方面，巴克萊亞太半導體首席分析師陸行之就表示，聯發科今年底將推出4G LTE四核心晶片，明年首季也將會有WCDMA與TD規格專用的八核心晶片，將成為明年最重要的搶市利器；而群聯受惠於行動裝置需求持續成長，NAND Flash供需缺口擴大，營運也將穩定走強。

This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends: Jousting With Toothpicks - The Case For Challenging Corporate Journalism http://www.medialens.org/index.php/alerts/alert-archive/alerts-2013/719-jousting-with-toothpicks-the-case-for-challenging-corporate-journalism.html.

電子中下游 華碩贏漢微科

2012年財報全數出爐！綜觀電子中、下游每股獲利表現，以NB品牌大廠華碩(2357)表現最佳，2012年每股獲利高達29.79元，每股獲利排行第2名到第5名分別是為漢微科(3658)、宏達電(2498)、偉聯(9912)、弘塑(3131)。今年全球智慧終端最顯著的一個趨勢，就是「蘋果不再獨大」，但PC產業也沒有因為Win 8帶動而有明顯好轉，「個股各自表現」成為電子中、下游產業今年一個特殊的走向。

國際研調機構IDC今年3月下旬率先開第一槍，預估今年全球PC市場將出現負成長，尤其在中國地區的成長速度低於預期。IDC表示，今年首季受到農曆新年以及政府預算削減等影響，中國大陸地區PC銷售狀況不佳，即便3月銷售表現回升，恐也無法彌補2月銷售缺口。

外資瑞銀證券也緊接在後出具報告指出，今年全球PC市場將會持續出現負成長，甚至下修明、後年出貨預估值，認為PC市場成長表現未來3年將呈現衰退走勢。

全球PC產業全面走弱，蘋果也不再一枝獨秀。蘋果產品銷售表現不如預期，外資高盛證券也將蘋果自「美股強力買進」名單中剔除，這也是蘋果自2010年底以來首度跌出強力買進名單之外。法人表示，蘋果已經不再是票房保證，以iPhone 5來看，台灣電信商去年12月開賣之後，只熱銷1個月，聲勢立刻下滑，銷售表現還不如宏達電蝴蝶機，過去是電信商、3C通路商票房保證的蘋果，如今也表現不如預期，與蘋果相關的上、中、下游概念股亦同步受到影響。

不過，向Android系統靠攏的華碩、宏達電，去年明顯成為電子中、下游中表現最亮眼的品牌大廠。法人表示，非蘋陣營崛起，而在Android以及Windows兩大平台中，還是以Android系統較受市場歡迎，採用此系統的平板、智慧型手機今年仍會成為市場要角，只不過，產品設計是否新穎、出貨能否順暢供應，會是影響今年市占表現的關鍵，就像宏達電新HTC One叫好、但供應量遠不如預期，而目前三星GALAXY S4的預售詢問度高，會不會因為供應不及而被競爭同業超前，成為觀察重點。

This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends: Jousting With Toothpicks - The Case For Challenging Corporate Journalism http://www.medialens.org/index.php/alerts/alert-archive/alerts-2013/719-jousting-with-toothpicks-the-case-for-challenging-corporate-journalism.html.

食品／統一、味全 香飄四方

去年景氣低迷，食品、貿易百貨獲利突圍，兩大族群的獲利年成長率都呈現攀升；其中，食品股受惠於中國概念及民生必須品加持，年增率達50.98%，貿易百貨成長率也有6.15%；觀光業獲利年增率則是下滑15.37%。

食品業去年成為傳統族群當中，獲利年增率成長幅度最大的族群，去年一整年的獲利金額為283.66億元，年增率達50.98%。主要還是來自於食品龍頭統一(1216)、味全(1201)獲利成長幅度加大，兩檔個股獲利年增率分別為31.33%及10.28%，毛利率的部分，味全去年毛利率為35.45%變化不大、統一的毛利率則由前一年度的23.17%提升到28.02%。

就食品業去年的表現來看，黑松(1234)出售土地獲利挹注，獲利成長幅度最大，毛利率、營業利益率則沒有太大的變化，大飲(1213)、愛之味(1217)獲利年增率排名第2、3名；只有泰山(1218)、福壽(1219)由盈轉虧。

貿易百貨也是去年傳產族群當中，獲利逆勢上漲，資產股的農林(2913)去年獲利成長幅度達354%，每股稅後盈餘達1.08元，毛利率較前一年度的10.35%成長到31.55%、營業利益率由前年度虧損轉為14.92%；通路概念股潤泰全(2915)及誠品生(2926)獲利年成長率分別為28.86%及28.8%，毛利率及營業利益率都是較去年小幅成長；德記(5902)則是由虧轉盈；表現比比較差的為南仁湖(5905)由盈轉虧、關中則是持續虧損。

This entry passed through the Full-Text RSS service — if this is your content and you're reading it on someone else's site, please read the FAQ at fivefilters.org/content-only/faq.php#publishers. Five Filters recommends: Jousting With Toothpicks - The Case For Challenging Corporate Journalism http://www.medialens.org/index.php/alerts/alert-archive/alerts-2013/719-jousting-with-toothpicks-the-case-for-challenging-corporate-journalism.html.