啟富達國際金融市場週報 3/15-3/22

本週觀察重點

● 塞普勒斯與代表國際貸款人的歐洲央行、歐盟和國際貨幣基金組織針對紓困案達成暫時性的協議，接下來將交給歐元集團決議，須觀察後勢發展。

● 義大利組閣困難，是否能順利組閣或是組閣失敗需改選，將是市場焦點。

● 賽普勒斯事件是否擴散，仍須觀察義大利與西班牙公債的十年期公債殖利率變化。

● 本週即將公佈的重要經濟數據：美國2012第四季GDP、消費者信心指數、耐久財訂單和新屋銷售。

● 未來關注重點

● 本週經濟數據觀察重點

市場回顧

美國市場

● 聯儲3月例會重申每月購入850億美元債券的計劃，並再次表達了退出QE所需要的數據條件：（1）6.5%的失業率、（2）2.5%的通貨膨脹和（3）鎮靜的長期通脹預期，乃是保持利率在超低水平的條件。

● 美國3月NAHB房屋市場指數自上月的46下降至44，為連續第二個月下降。但美國2月新屋開工數量自1月的91萬上升至91.7萬，營建許可發照量衝上94.6萬，2月成屋銷售自1月的494萬上升至498萬，皆優於市場預期，顯示未來房市並不悲觀。

● 美國評估未來3到6個月景氣展望的2月領先指標月增率上升0.5%，連續第2個月走揚，顯示經濟正在轉強。不過，最新領先指標報告並未捕捉到近期自動削支措施影響，未來或許會打壓經濟成長動力。

● 3月費城製造業指數由2月的-12.5上升至2，優於市場預期，此外，上周公佈的紐約製造業指數亦呈現擴張，顯示美國製造業已明顯逐步復甦。

● 北美半導體設備製造商2月接單出貨比自1月的1.11下滑至1.10，為近4個月以來首度下滑，但為連續第2個月高於1，顯示景氣持續處於擴張。

歐洲市場

● 賽普勒斯和代表國際貸款人的三頭馬車已針對紓困案達成暫時性的協議，最大銀行Bank of Cyprus PCL逾10萬歐元存款戶將被可課徵一次性的20%存款稅，賽國其他銀行逾10萬歐元存款戶也將被課徵4%的稅金。

● 2013年3月ZEW經濟預期指數從2月48.2上升至48.5，優於市場預期，連續4個月在上升，且來到3年來新高，同時經濟現況亦從2月5.2上升至13.6。然而歐洲經濟呈現失衡的狀態，似乎只有德國表現較好，歐元區今年的GDP成長預期甚至仍為衰退，未來恐將拖累德國經濟表現。

● 2013年3月歐元區製造業PMI指數自2月的47.9下滑至46.5，不如市場預期。德國製造業PMI指數亦意外自2月的50.3降至48.9，顯示歐元區經濟仍呈現渾沌不明狀態。

● 2013年3月德國IFO商業景氣指數意外惡化，自前月所創10個月高點107.4下滑至106.7，顯示賽普勒斯紓困案已衝擊到德國企業信心。

亞洲市場

● 印度央行（RBI）19日宣布今年第二度的降息，以振奮投資並提高其10年來最疲弱的經濟成長。RBI調降關鍵利率0.25%，自7.75%降至7.5%。

● 摩根大通轉向看淡A股，下調評級至「減持」，主要理由是中國經濟增長放緩和通脹加速。

指數表現

資產配置組合

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本週將為您介紹—【NAHB房屋市場指數（HMI）】

【重點新聞】

NAHB：美國3月住宅建商信心指數下降至44 創10月以來低點！

（報導來源：鉅亨網　2012-3-18）

根據全國住宅建商協會(NAHB)周一公布的房屋市場指數顯示，由於目前獨棟式房屋銷售預期轉弱，3月住宅建商信心指數因而下降至10月以來低點。3月整體住宅建商指數下降至44，為連續第二個月下降，2月為46。

「除了信用緊縮及鑑價低於購買價格外，基礎建設未大力進行，均讓住宅營建開始出現成長轉弱，」NAHB首席經濟學家David Crowe說。雖然目前銷售下降，但3月住宅建商的銷售預期指數則上升，看屋流量亦上升。接受MarketWatch調查的分析師平均預估，3月住宅建商信心指數為上升至47，房價上漲與就業成長，為支撐。該指數上次突破50，係在2006年。該指數高於50代表，預期銷售情況轉佳的建商家數，多過預期轉差的家數。儘管3月信心指數下降，但較去年同期仍上升了57%。

【解讀新聞】

全國住宅建築商協會（NAHB）每個月所統計的房屋市場指數（HMI），是用來衡量美國房屋市場的建商情緒及住戶需求，3月份的房市市場指數（HMI）自上月的46下降至44，為連續第二個月下降，且差於市場預期，但從分向指標來看，在未來6個月預期指數自2月50上升至51，潛在買家指數由2月32上升到35，都出現改善，顯示未來房市並不悲觀（見圖）。

另外，從美國其他房屋數據來看，2月新屋開工數量自1月的91萬上升至91.7萬，營建許可發照量衝上94.6萬，2月成屋銷售自1月的494萬上升至498萬，皆優於市場預期。而3/19-20日的FOMC會議結果顯示，Fed仍舊會維持每個月850億購債計畫，其中400億美元是機構抵押貸款債券。因此，整體而言，美國房市仍舊處在復甦之路上。

【名詞解釋】

房屋市場指數（HMI）由全美住房建築商協會（NAHB）和金融機構Wells Fargo聯合發佈，該指數來自於對住房營建業的充分調查並能有效反映出房產市場前景,臨界點為50，該指數高於50代表，預期銷售情況轉佳的建商家數，多過預期轉差的家數。

房屋市場指數是自1985年1月開始，每個月基於NAHB建商會員的調查報告所產生，調查報告會詢問建商依據他們的經驗評估房屋市場的狀況，每個月的調查報告都是由全美各地建商回應所製成（每月約400份問卷），建商依據其經驗與近距離接觸當地市場情況，提供目前的房屋市場情況以及未來新屋銷售可能狀況之及時訊息。房屋市場指數是以建商之問卷調查問項來加權平均，其中問卷部分要求建商以三個面向評估當地的房屋市場狀況，目前的家庭獨棟銷售狀況，預期未來6個月的獨棟銷售及未來潛在新屋買家。

NAHB問卷調查詢問建商以「好」，「普通」或「差」來評估目前銷售和預期銷售。建商也評估潛在買家販賣情形，以「高至非常高」、「平均」及「低至非常低」三項來評估。這3個成分指數的計算經季節性調整「好／高」及「差／低」類別為百分比，公式為（好／高－差／低+100）。

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