投資時機的選擇與回顧

以漲勢而言，「從 10000 點漲到 15000 點」與「從 7000 點漲到 15000 點」二者相比，相對低檔進場者獲利較高。

以跌勢而言，「從 10000 點跌到 4000 點」與「從 7000 點跌到 4000 點」二者相比，相對低檔進場者損失較低。

很單純的道理，不是嗎？可是，在前些年，"歐豬五國(PIIGS)"債務危機正熾之時，有幾個人可以鼓足勇氣投資類似市場？我在那個時間點表示進場撿便宜的風險會相對低許多(但我也相信那個時間點敢進場投資的比例也相對低許多)。

我們來回顧「歐債危機有解 美股大漲--首先跌入目標區的是…_20111028」一文裡的希臘股市(見下方「希臘股市走勢圖1」)，該圖裡有註記該指數從 09 年底的相對高點滑落至 11 年底的相對低點，跌了 76%，夠嚇人吧！

「圖1：希臘股市走勢圖1」

現在，從 2011 年 10 月底再看接下來的指數變化(見下方「希臘股市走勢圖2」)。繼續跌，從 2011 年 10 月底的 700 點左右到 2012 年年中的 500 點最低點，再往下砍了三成。這對定額定期投資的人而言，以該圖先下再上的 V 型走勢，平均持有成本是愈來愈低，極好！

「圖2：希臘股市走勢圖2」

再來，我們把圖1和圖2合起來看(見下方「希臘股市走勢圖3」)，有沒有發現，散戶投資人在相對低檔撿便宜真的不是多困難的事。

台新17Life 本月推薦手工餅乾

台新銀行公益慈善基金會和知名團購網站17Life合作，每月推出一檔公益商品，本（3）月推出好康商品「慈愛教養院烘培坊」的手工餅乾，17Life不收取任何費用，銷售所得全歸社福團體所有，希望為社福團體打造一個曝光平台，邀民眾購物同時，幫助社福團體增加收入，也提高知名度。

「財團法人天主教會台中教區附設台灣省私立慈愛殘障教養院」主要招收0至40歲有發展遲緩，輕、中、重、極重度的智能障礙及合併其他障礙等特殊身心需求者。

一般人對於身心障礙者的刻板印象都是沒有自理能力、需要依靠人家幫忙，但機構創辦人吳彩珠女士認為，所有幫助只是一時，但透過教育、訓練及安養，建立身心障礙者信心及自食其力的能力，才能解決根本問題。

為了讓這些身障朋友擁有一技之長，慈愛教養院成立「慈愛教養院烘培坊」，秉持天然、健康、養生為原則，研發有益健康的天然手工發酵產品，在生產過程中採取「團隊合作、專業分工」的模式，並且根據每位身障孩子的狀況設定工作流程，給予訓練，除了增添學員自信心外，也讓產品的品質更加穩定。

本月推出的手工餅乾，是烘培坊的學員們，用雙手辛勤做出來的，從生產到包裝，一般人看似簡單的動作，對這些不太協調的身障學員們來說，都需要一次又一次的嘗試。另外，強調運用天然健康的食材，食用無負擔。

台新公益慈善基金會與17Life合作17檔公益商品，每月17日上線，協助團體在網站上線時，限量銷售，為團體額外提供超過百萬元收入。台新公益慈善基金會執行長林明男說，公益商品因性質特殊，礙於經費及無相關行銷觀念，無法以大聲量宣傳，得靠口碑打開知名度，因此，希望提供另一個行銷管道給社福團體，讓更多消費者知道社福團體也有很多好的產品。

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投資時機的選擇與回顧

以漲勢而言，「從 10000 點漲到 15000 點」與「從 7000 點漲到 15000 點」二者相比，相對低檔進場者獲利較高。

以跌勢而言，「從 10000 點跌到 4000 點」與「從 7000 點跌到 4000 點」二者相比，相對低檔進場者損失較低。

很單純的道理，不是嗎？可是，在前些年，"歐豬五國(PIIGS)"債務危機正熾之時，有幾個人可以鼓足勇氣投資類似市場？我在那個時間點表示進場撿便宜的風險會相對低許多(但我也相信那個時間點敢進場投資的比例也相對低許多)。

我們來回顧「歐債危機有解 美股大漲--首先跌入目標區的是…_20111028」一文裡的希臘股市(見下方「希臘股市走勢圖1」)，該圖裡有註記該指數從 09 年底的相對高點滑落至 11 年底的相對低點，跌了 76%，夠嚇人吧！

「圖1：希臘股市走勢圖1」

現在，從 2011 年 10 月底再看接下來的指數變化(見下方「希臘股市走勢圖2」)。繼續跌，從 2011 年 10 月底的 700 點左右到 2012 年年中的 500 點最低點，再往下砍了三成。這對定額定期投資的人而言，以該圖先下再上的 V 型走勢，平均持有成本是愈來愈低，極好！

「圖2：希臘股市走勢圖2」

再來，我們把圖1和圖2合起來看(見下方「希臘股市走勢圖3」)，有沒有發現，散戶投資人在相對低檔撿便宜真的不是多困難的事。

上海銀去年EPS2.55元

上海商銀表示，去年自結稅前盈餘106.72億元，稅後盈餘94.52億元，雙雙創下歷史新高紀錄，稅後EPS2.55元，在本國銀行中名列前茅；該行去年底逾放比0. 22%，備抵呆帳覆蓋率759.89%，均優於同業水準，同期資本適足率14.29%，流動準備率37.69%。

上海商銀表示，該行營運表現一向穩健，也是少數能長期兼顧良好獲利能力與資產品質的優質銀行之一，良好經營績效與企業形象備受社會各界肯定；日前該行並獲得國際著名金融評論Global Banking&Finance Review評鑑為「2013年台灣最佳商業銀行」。

上海商銀表示，今年持續擴張分支機構，一月北新莊分行甫開業，六月底前籌備中的台中南屯分行也將加入營運行列；今年一月並獲金管會核准申設柬埔寨代表人辦事處及新加坡分行，正向當地金融主管機關提出申請核准設立，積極爭取在今年度開業營運，延伸海外營運觸角更寬廣。

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國泰調查 民眾對景氣樂觀

國泰金控指出，最新國民經濟信心調查顯示，景氣樂觀指數續創近期新高，在寬鬆貨幣政策支撐下，美國經濟持續回溫、歐元區金融市場信心亦明顯改善，有助於國內景氣回溫；經建會公布的領先指標連6月向上，顯示景氣緩步復甦的格局未變。

國泰表示，3月調查結果顯示，多數民眾對景氣仍抱持樂觀期待，景氣現況及展望樂觀指數分別彈升至21.7及26.0，為近一年來的新高水準。

鎧鉅跨產業取得ISO 13485證書

興櫃鎧鉅科技（1585）因應拓展醫療器械銷售業務所須，申請ISO13485認證，18日正式取得證書。

鎧鉅生產印刷電路板（PCB）製程耗材鑽頭，2012年上半年稅後純損1,753萬元，每股稅後純損0.4元，比2011年同期稅後純益932.1萬元、每股稅後純益0.22元轉盈為虧。

鑑鉅2013年2月營收1,297萬元，比1月減少20.72%，較2012年2月下滑45.01%，至少創72個月新低；前二月營收2,933萬元，比2012年同期衰退26.01%。

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台表科董事會擬每股配發2012年股利2元

台灣表面黏著科技（6278）18日董事會決議，擬每股配發2012年股利2元，為八年新低水準，包括股票股利0.5元、現金股利1.5元。

台表科18日股價下跌1.15元，收盤價44.15元，換算不含股票股利的現金殖利率3.4%。

玉山銀行動銀行可買賣人民幣

玉山手機行動銀行APP（應用程式）除可買賣外幣，現在也可買賣人民幣，且還有其他優惠。玉山銀行表示，若透過玉山手機行動銀行APP買賣人民幣，可依牌告匯率優惠2分；若轉存人民幣定存，則可依牌告利率加碼0.25%，另其他外幣匯率還可享最高優惠達1.2角。

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主機板廠 3月營收回升幅度有限

國內主機板廠今年前二月營收普遍比去年同期成長，不過，目前觀察終端需求不強，且即將進入第二季淡季，還有新一代處理器Haswell上市前的觀望因素等，估3月營收回升幅度應有限。

今年1月因為有農曆春節提前鋪貨的需求帶動，主機板廠營收多有不錯表現，但2月都顯著衰退，如技嘉（2376）2月合併營收34.04億元，衰退25.42%，比去年同期則小減1.06%。

華擎2月合併營收7.9億元，月減幅度更達37.9%，年減幅度也有14.7%；微星、精英2月營收月減幅度分別為25.87%和42.14%。

不過就前2月營收成績來看，主機板廠仍普遍比去年同期成長。展望3月，業者指出，終端需求不強，估3月不會有明顯回升。

技嘉、台達電和資策會合作推雲端新產品

台達電（2308）、技嘉（2376）在雲端軟體服務領域再邁大步，2家公司與資策會共同宣布，各推出儲存雲、主機雲新品，台達電雲端技術中心資深處長翟本喬表示，這是台達電首項以「服務」為主的雲端產品，代表在雲端軟實力上的重要進展；技嘉網通事業群數據儲存產品事業中心協理陳世昌也表示，將持續耕耘軟硬體結合的雲端方案。

台達電與技嘉同屬資策會主導的CAF （Cloud Appliance For Enterprise）雲端聯盟，聯盟成員還包括喬鼎、迎廣、華碩等，長期在技術與多面向交流合作，提升本土國產雲端軟體、服務能量。

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安國上半年保守 下半年有望回溫

快閃記憶體控制IC廠安國（8054）因隨身碟、記憶卡需求不佳，去年營收、獲利處在低檔，法人預期，今年上半年安國恐仍處於調整期，下半年將推eMMC、SSD新品，營運有望回升。

安國去年合併營收28.08億元，年減約6.05%，稅後純益1.9億元，年減43.3%，創 4 年來新低；去年第4季稅後純益僅743萬元，季減幅度達82%；去年第4季營收為6.44億元，創7季以來新低；稅後淨利為743萬元，季減幅度達82%。

安國3大產品線包括US B 介面週邊I/O 控制I C、Nand Fla sh相關控制I C、以及NB Cam，應用產品為隨身碟與記憶卡，安國表示，由於去年旺季以來需求均不振，win8推出與聖誕節旺季都沒有拉升需求，衰退幅度已大於公司原先預期；另外，安國也在年底，一舉打消記憶體儲存裝置與1/o控制IC存貨，並認列存貨跌價損失，使毛利率跌破三成，為25.4%，營益率下滑至3.68%。

專欄／新興亞洲股市於2月份飆升

今年2 月份，新興亞洲市場股票ETF的表現格外突出，其中以印尼ETF 的表現最佳，2月份該類型ETF的漲幅達到10%至14%之間，緊追在後的則是菲律賓ETF，其在2月份的漲幅介於12%至13%之間，而追蹤韓國股票指數的 ETF亦有8% 至10%的漲幅。

全球市場環境樂觀是帶動新興亞洲市場表現的主因之一。此外，東南亞國家強勁的經濟數據也開始吸引投資人的關注。東南亞國家在2012年的GDP成長相當強勁，其中菲律賓的GDP成長率達到6.6%，而印尼則有6.2%的GDP增長率。

長期增長趨勢

很明顯的，這些亞洲國家近期的經濟成長皆相當強勁，但投資人可能會好奇的是，新興亞洲國家長期的經濟增長力道是否會持續下去?如果是的話，投資人要如何掌握這個增長趨勢所帶來的投資契機?

事實上，從人口統計的角度來看，我們不難發現新興市場所具備的優勢；而已開發國家(不包括美國)的勞動年齡人口則處於萎縮的狀態。此外，在2020年代中期，歐元區的人口總數很可能會出現下降，截至2050年，在歐元區總人口當中，將會有三分之一的人口超過65歲。

然新興市場則處於相當有利的地位，因為新興市場的人口結構有助於推動其經濟的增長，不僅東協的組成國家，如菲律賓及印尼皆有30%以上的人口低於20歲，金磚四國也同樣具備了類似的人口結構優勢。

國內消費的增長

無論是從相對值或絕對值的角度來看，新興市場所擁有的龐大年輕人口(都能夠轉化為未來的經濟增長動力，尤其是國內消費的增長動力。

在過去的20年內，新興市場的GDP成長多來自於基礎建設投資及出口的推動。新興市場生產力的提升能夠促進出口的成長，使新興市場國家賺取了更多的硬貨幣，因而進一步提升了新興市場的生產力與出口，這樣的良性循環不僅促進了新興市場的工業化進程，也普遍提升其一般生活水準。

然而，當新興市場經濟體逐漸開始趕上已開發國家時，新興市場國家過去以出口推動經濟增長的模式，便可能會被以消費為主導的經濟增長模式所取代。在目前大多數新興市場經濟體中產階級人口逐漸壯大的情況下，新興市場國家的人均可支配所得也會隨之呈現成長的趨勢。而在新興市場人民購買力日益提升的趨勢下，位於新興市場國內的企業便較可能會因而受惠，而這個趨勢所可能會帶動的產業類股則包括: 非核心消費類股、核心消費類股、醫療保健、金融及工業類股。

國銀適足率升至12.57%

去年底本國銀行資本適足率12.57%，為近年來新高，且除少數3家銀行在8%到9%外，其餘多數銀行的資本適足率都在10%以上。

根據金管會統計，去年底本國銀行資本適足率再度上升至12.57%，高於前年底的12.07%，為近年來新高。

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國銀適足率升至12.57%

去年底本國銀行資本適足率12.57%，為近年來新高，且除少數3家銀行在8%到9%外，其餘多數銀行的資本適足率都在10%以上。

根據金管會統計，去年底本國銀行資本適足率再度上升至12.57%，高於前年底的12.07%，為近年來新高。

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專欄／新興亞洲股市於2月份飆升

今年2 月份，新興亞洲市場股票ETF的表現格外突出，其中以印尼ETF 的表現最佳，2月份該類型ETF的漲幅達到10%至14%之間，緊追在後的則是菲律賓ETF，其在2月份的漲幅介於12%至13%之間，而追蹤韓國股票指數的 ETF亦有8% 至10%的漲幅。

全球市場環境樂觀是帶動新興亞洲市場表現的主因之一。此外，東南亞國家強勁的經濟數據也開始吸引投資人的關注。東南亞國家在2012年的GDP成長相當強勁，其中菲律賓的GDP成長率達到6.6%，而印尼則有6.2%的GDP增長率。

長期增長趨勢

很明顯的，這些亞洲國家近期的經濟成長皆相當強勁，但投資人可能會好奇的是，新興亞洲國家長期的經濟增長力道是否會持續下去?如果是的話，投資人要如何掌握這個增長趨勢所帶來的投資契機?

事實上，從人口統計的角度來看，我們不難發現新興市場所具備的優勢；而已開發國家(不包括美國)的勞動年齡人口則處於萎縮的狀態。此外，在2020年代中期，歐元區的人口總數很可能會出現下降，截至2050年，在歐元區總人口當中，將會有三分之一的人口超過65歲。

然新興市場則處於相當有利的地位，因為新興市場的人口結構有助於推動其經濟的增長，不僅東協的組成國家，如菲律賓及印尼皆有30%以上的人口低於20歲，金磚四國也同樣具備了類似的人口結構優勢。

國內消費的增長

無論是從相對值或絕對值的角度來看，新興市場所擁有的龐大年輕人口(都能夠轉化為未來的經濟增長動力，尤其是國內消費的增長動力。

在過去的20年內，新興市場的GDP成長多來自於基礎建設投資及出口的推動。新興市場生產力的提升能夠促進出口的成長，使新興市場國家賺取了更多的硬貨幣，因而進一步提升了新興市場的生產力與出口，這樣的良性循環不僅促進了新興市場的工業化進程，也普遍提升其一般生活水準。

然而，當新興市場經濟體逐漸開始趕上已開發國家時，新興市場國家過去以出口推動經濟增長的模式，便可能會被以消費為主導的經濟增長模式所取代。在目前大多數新興市場經濟體中產階級人口逐漸壯大的情況下，新興市場國家的人均可支配所得也會隨之呈現成長的趨勢。而在新興市場人民購買力日益提升的趨勢下，位於新興市場國內的企業便較可能會因而受惠，而這個趨勢所可能會帶動的產業類股則包括: 非核心消費類股、核心消費類股、醫療保健、金融及工業類股。