Q1跌5% 金價短均線死亡交叉

因為對歐洲擔憂的減退，加上美股大漲及美國經濟數據強勁削弱避險需求，使得2013年第一季度金價下跌近5%，全球最大的黃金基金SPDR Gold Trust持倉量亦大幅減少，反應投資需求的動能停滯。目前金價又重新跌回1600美元之下，短期均線有死亡交叉的跡象，KD隨機指標與MACD也雙雙向下滑落，本周恐延續不樂觀走勢。

雖然塞浦路斯接受歐盟、歐洲央行(ECB)與IMF的援助金額占該國GDP比例為56%，是全球金融救助歷史上的第二高，不過該國各銀行在停止營業將近兩周後在3月28日重新恢復營業，並未出現銀行擠兌人潮，不僅減緩市場的擔憂情緒，也凸顯關鍵在於信心程度，只要投資人認為該國危機沒有傳染的風險，市場就不太可能陷入避險的緊張情緒，不過該國確實提醒了金融市場，歐債危機仍沒有結束，尤其義大利組閣遲遲無法達成共識，組建政府失敗的可能性很大，提高重新選舉機會，帶給歐洲潛在風險。

受到美國經濟數據明顯改善影響，與2012年第四季度相比，美國市場相關商品收益強勁，截至3月27日的數據統計，S&P 500指數收益成長8.03%、NASDAQ 100成長7.04%、道瓊工業指數更是上漲逾11.41%。而根據美國投資公司學會(ICI)估計，從2013年1月開始股票基金流入金額大量增加，1月份淨流入資金379.08億美元，遠高於2012年12月份的淨流出資金；同期間，長期共同基金於債券的部分也繼續成長，顯示歐債危機促使投資人購入美債避險，美國股市的優異表現也吸引市場目光，導致投資人拋售黃金和其他風險資產，轉而積極買入美國相關商品。

目前觀察，本周重要的經濟數據當屬美國非農就業人數與失業率，但在上周初請失業金超出預期的人數創下近四個月來新高，本周失業率將不會有較差表現，增大金價的負面影響力道，令金價難免疲弱。

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中華電董事長 李炎松接任

中華電信將於周一（1日）召開臨時董事會，通過新的高層人事案，原董事長呂學錦轉任高級顧問，原總經理李炎松接任董事長，原執行副總石木標接任總經理，而新任董、總座接任後，馬上就要面對資費降價、4G釋照以及數位匯流競爭等三大挑戰。

中華電信規劃周二（2日）上午舉行新、舊任董事長及總經理交接典禮，呂學錦在中華電信任職30多年，擔任13年的總經理，5年董事長職務，可說是伴隨著中華電信渡過電信局轉型民營、企業化的關鍵時刻。

呂學錦近年成功帶領中華電信轉型電信資訊服務業者，打造數位雨林，扶持台灣文創、雲端及數位內容開發商，為中華電信數位匯流布局打下穩固的根基。近日呂學錦一如往常低調，工作仍同過去30多年來一樣認真，常常開會開到晚上8、9點。

中華電信新任董事長李炎松是技術出身，現任總經理職務，技術跟業務兼具，是中華電信未來在雲端及數位匯流重要推手。

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郭台銘迎關公 踏三星

鴻海董事長郭台銘恭迎山西關公來台，昨（30）日舉行全台遶境21天的開幕式。針對近期市場關心的三星滅台論，郭台銘表示，要「揮關公大刀，制伏三星」。

郭台銘從山西恭迎關公來台的活動，昨天舉行全台遶境21天開幕式，包括群創董事長段行健以及張忠謀董事長夫人張淑芬，都親臨現場。心情不錯的郭台銘也難得鬆口談鴻夏戀，他直言合作案仍持續進行中。

財經早報頭條

經濟日報頭條》13檔董監回補 法人加碼卡位

上市櫃公司今年將有453家企業舉辦董監事改選，董監持股比重偏低的個股，在股東會前都有一波董監回補潮。分析師以近期董監持股仍在20%以下，4月底前需最後回補，同時也成為法人加碼標的，選出13檔包括晶豪科、聯鈞及厚生等董監最後回補衝刺股。

工商時報頭條》16檔高殖利率 名師按讚

智慧型手機大戰將開打，三星Galaxy S4、HTC機皇，加上蘋果6月將上市的雙「i」新機，帶動拉貨潮，上周法人大舉回補穩懋、台郡、矽格、可成等14檔手機概念股，可望成4月行情新焦點。

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國泰世華銀 開辦私人銀行服務

國泰金(2882)旗下國泰世華銀行今宣布為了更專注於服務高端資產客戶及專業投資人，3月28日起開始提供私人銀行服務，致力滿足客戶個人、家庭、企業全方位與開放式金融服務平臺，提供以私人財富管理及綜合金融服務為核心之全面金融解決方案，為亞太地區打造最佳私人銀行服務平台。

國泰世華私人銀行事業處執行長黃啟彰表示，私人銀行業務以服務高端資產客群為主，除提供銀行及投資服務外，更透過國泰金融集團資源整合，同步提供客製化且多元化的金融服務方案，以滿足客戶對資產配置與財富傳承需求。同時將運用金控在香港、新加坡、大陸地區及東南亞地區之布局，替客戶的資產提供豐富的發展契機。黃啟彰進一步指出，國泰世華私人銀行服務之專業團隊，結合了外商及本國銀行最佳人才，深諳世界級產品及金融服務方案，同時累積經營在地客戶寶貴經驗，為今後深度洞悉客戶需求、分析全球市場走向及服務高端資產客戶，設計客製化方案，滿足台灣高端資產客戶愈來愈複雜的財富管理及傳承需要。更以保障客戶資產為己任。

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安倍經濟學下 日圓跌深釀反彈？

一、 日圓升值將牽動全球股市?

近期國際股市混沌不明，美國、英國及德國股市都持續創新高，但新興市場卻持續修正，市場對美、歐股市多空看法不一。部分分析師認為美、歐股市仍會持續上漲，部分市場人士認為美股漲高將面臨修正。但是面臨如此多的訊息，我們該如何分辨呢？台灣第一位女革命家謝雪紅曾經說過：人生是不斷追求真理的旅程，此理論亦可以應用在國際金融市場上，我們可以用過去歷史來與目前市場互相驗正。啟富達國際在2010年7月的一文「日元走勢與全球股市的關係」中，已清楚闡訴日圓走勢與全球股市大多呈負向關係；在2012年3月的一文「日本擴大QE規模對金融市場的影響」中，我們觀察到日圓與美債殖利率關係的變化、COT日圓持倉量及每年3月為日本會計年度結算等，在這些因素下資金會有回流日本的現象，此將會帶動日圓升值，進而牽動全球股市。果真自2012年3月14日起，美元兌日圓從83.67一路下降至78.37，日圓升值幅度達6.3%；與此同時，全球股市也呈現下滑狀態，俄羅斯RTS下跌最多達29.2%，其次為巴西指數下滑20.6%（見圖一）。

近期，日圓走勢受到安倍晉三倡導寬鬆貨幣政策影響，日圓呈現大幅走貶狀態，美元兌日圓走勢從77，迅速貶值逾20%至96。然而，此時此刻又再度面臨日本的會計年度結算，日圓升值的態勢是否會歷史重演呢？全球股市又會將進行一波修正嗎？亦都將在本文作詳盡的觀察與分析。.

二、 日圓狂升、經濟不振、通貨緊縮促使量化寬鬆

1. 金融風暴以來，日元升值幅度驚人

日本自1990年代初期資產泡沫破滅以來，歷經所謂的「失落十年」。在此期間，日本銀行為挽救低迷的經濟，長期採行零利率政策，大幅壓低日圓借貸資金成本以刺激經濟，企圖改變日本長期通貨緊縮的窘境。在這樣的國際環境下，也造成日圓套利交易的盛行，無形中也變成壓低日圓匯價的一股力量，使得2007年時美元兌日圓一度貶至124.15。但自2007年金融危機以來，日圓開始出現一波大幅度的升值趨勢，自一美元兌換124.15日圓一路升值到2011年10月最低的一美元兌換75.58日圓，整整升值了39.12%（如圖二），升值的幅度相當驚人，也引起全世界的注目。會造成現象之因素為金融風暴後，原先利用日圓大量進行利差交易的國際投機客，為避免投資部位的風險持續擴大，紛紛進行反向操作。從原先的大舉借出日圓投資高利率貨幣資產（例如澳幣、紐幣），轉為賣出高利率貨幣資產返還日圓，使得日圓一路升值。2011年後歐洲債務危機持續惡化，以及美國財政問題與經濟表現不佳的影響，致日圓成為避險天堂。國際投資者與日本金融機構拋售歐元與美元資產，日圓需求大增，日圓價位又不斷上升。

2.日圓升值，日本經濟不振，通縮加重，貿易赤字擴大

日本近年受到日圓升值及全球經濟趨緩的影響，嚴重衝擊日本貿易進出口及經濟，日本自金融風暴後經濟持續低迷，自2007年以來平均GDP年增率為-0.11%（如圖三）。而日圓升值使原先已存在的通貨緊縮情勢更加惡化，自2008年以來平均通膨年增率僅-0.58%（如圖四），顯示其通貨緊縮的情況。升值更是造成日本仰賴出口帶來不利的影響，貿易逆差持續擴大（見圖五）。

3.日本經濟低迷，央行推行量化寬鬆

2011年的經濟成長率連續4季呈現負成長，2011年Q4成長率更是衰退至-2.3%。同時，國內也呈現通貨緊縮狀態，而央行更首次設定通膨目標為1%，突顯日本政府對國內經濟的憂慮。但政府無法再透過貨幣政策調降利率來刺激經濟，於是在2012年2月時再度擴大資產購買計劃，希望藉由寬鬆貨幣政策刺激日本經濟使通膨上升解決通貨緊縮問題，及讓日圓貶值以解決貿易逆差之問題。但日圓自2012年2月的76走貶至84後，遇到3月會計年度結算，資金回流影響日圓再度回升至77。

醫療險漫談

家庭保障與老年退休養老金容易計算出其額度，但對於因為疾病所帶來的財務漏洞卻不易計算，尤其是會發生什麼樣的疾病與醫療行為，更是無法預知。全民健保開辦後，雖然大大減輕了每個人在醫療費用的負擔，但也包含眾多不給付項目，加上若想要提升醫療品質，這些都得自掏腰包。

因此保險公司推出非常多種類的醫療保險，以滿足不同需求的保戶，簡列如下：

1.一般住院醫療險：這是最普遍的醫療險，一旦因為意外傷害或疾病而住院，即可予以理賠給付。而理賠方式一般是實支實付型，即根據實際支出的收據理賠，或根據住院天數理賠固定金額。

2.住院日額型醫療險：一旦因為意外傷害或疾病而住院，根據住院天數而理賠固定金額。

3.防癌險：因為罹患癌症險而給付的各種相關費用，包含初次診斷保險金、住院金、治療過程保險金、療養保險金，甚至因而死亡的給付金等。

4.手術型保險：當因為意外或疾病而需要動手術時，針對手術行為依部位做定額（或倍數）的理賠。

5.重大疾病險：當罹患保單條款所定義的「重大疾病」時，一次性給付保險金。（注意：此「重大疾病」與健保定義的「重大傷病」是不一樣的）

6.長期看護險：當保戶符合長期看護狀態時，給予在「聘請看護」、「購買相關醫療器材輔具」、「日常生活用品支出」等費用上的補助。

7.意外醫療險：因為意外事故導致的醫療費用，無論門診或住院，給予保險金給付。一般是採實支實付型的理賠方式。

8.意外手術險：因為意外事故而需要動手術時，針對手術行為依部位做定額（或倍數）的理賠。

外匯淘金 「4路」招財

現鈔、存款、遠期、期貨

全球貨幣大戰開打，外匯投資正夯。目前主要的外匯投資工具包括外匯現鈔、外匯存款、遠期外匯、外匯期貨，各有其優勢，由於貨幣的走勢規律性很強，利用技術分析手段很容易獲利，加上相關的經濟數據都會定期公布，方便投資人掌握不同國家的走勢。

目前外匯投資工具主要有四大交易管道。其中，外幣現鈔個人必需攜帶身分證至外匯指定銀行辦理，大部分因應出國旅遊需求，以新台幣現鈔去購買外國現鈔。其次、外匯存款等同於以外幣現金存款一般，可依該國經濟狀況投資，相對風險及利率報酬有限，適合風險容忍度低的投資人。

此外，還有遠期外匯，是在銀行之間以約定方式形成OTC店頭市場，交易內容完全視雙方需求而定，程序較無制式規範，外匯保證金交易亦屬於此類別。最後則是外匯期貨，在全球特定交易所撮合成交、具標準化的合約規格，包含金額、未來交割日期及交易時間等、採每日結算、多空操作、及流動性大等優勢，台灣投資人可透過專營期貨公司進行網路下單，無國界零時差參與國際外匯投資。

元大寶來期貨表示，2012年全球經濟情勢仍屬不佳，但相對於金融海嘯時間已有緩步打底現象，投資人的安全感逐漸上升，而最單純、最容易進出的外匯投資成為市場主流，看好包含日圓、美元、歐元、英鎊和人民幣等主導著全球外匯市場，成為個人財富管理主角之一。由於經台灣主管機關核准的CME外匯期貨在全球交易相當熱絡，元大寶來期貨已與全球最大交易所CME Group攜手，推出為期一季的「貨幣大戰」活動。

英傑華環球投資則表示，今年最看好的貨幣市場仍以新興貨幣為主，主要是全球各大央行擴大寬鬆規模及低利率政策，新興市場可望受惠風險偏好回籠，使新興貨幣進一步升值。目前最看好的包括土耳其里拉、印度盧比、泰國泰銖，以及中國人民幣。

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央行 怕炒房客轉移陣地…

央行理監事會未對房市再出手，金融業透露，桃園、台中七期及高雄美術館特區等地將成為打炒房重要地區。據統計，桃園房價近三年來已漲六成，漲幅的確驚人，台中七期與高雄美術館特區，則屬豪宅區域，房價表現本與其他區域脫鉤。

值得注意的是，過往以大台北的房價漲幅最兇，但在央行嚴控之後，台北的投資客全都往外跑，也帶動桃園這一波漲勢，昨日央行未出手，業界多解讀，央行是擔心熱錢再轉移陣地、又傷及無辜。《住展》統計，桃園在2010年第1季的房價為每坪12.2萬元，到今年第1季已上揚至每坪20.2萬元，等於三年漲了六成多，至於台中七期，當地業者表示，近三年房價累計漲幅不到兩成，目前購屋以自住及置產型為主，比重約八成，投資客及炒家多已退場。

業者指出，金融海嘯後，台中建商普遍轉戰新竹、台北，使得七期推案量平穩，房價漲幅也不大，前年又碰上奢侈稅，七期不少豪宅推案建商都被國稅局「關心」或「道德勸說」，也讓投資客因此縮手。

目前，七期房市以自住或置產為主流，比重約八成，進住率也由40%逐步提升至60%。業界認為，台中七期實在沒有被列為關注重點。

高雄美術館特區房價漲勢頗凶猛，從三、四年前的每坪16萬元，一路攀升至目前的25萬元至30萬元，最高漲幅達八成，而實價登錄實施，戳破每坪40萬元的夢幻行情。

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央行打炒房 要銀行自律

中央銀行昨（28）日舉行理監事會議，房市管制措施維持不變，但做法微調，對於房價漲幅較大地區，由銀行「採取自律審慎措施，加強不動產授信風險控管」。

台股開漲36點 站上7900

美股一再創高，加上賽浦路斯銀行開門也未見擠兌朝，激勵台股今日開盤一分鐘上漲36.31點，報7,903.19點，再度站回7900整數關卡。今日早盤日股小漲，韓股則是上漲0.8%。

電子股早盤成交比重來到7成，類股指數上漲0.5%，帶領台股穩在盤上。受惠大陸祭新彩電補貼，面板雙虎營運進補，友達上漲2.6%，群創上漲2.1%；新hTC One今全台開賣，宏達電開高1.4%，也帶動概念股上揚；成交量大電子股中，可成、新日光、F-臻鼎、嘉聯益等上漲超過1%。

央行打房未祭出嚴厲打房措施，在329檔期加持下，營造指數上漲逾0.4%，冠德、三圓、永信建上漲逾1%，遠雄、鄉林、太子等漲幅都在0.7%左右。金融指數早盤由紅翻黑，逆勢小跌，富邦金下跌0.8%，玉山金、國泰金、兆豐金、元大金呈小跌格局。

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外匯淘金 「4路」招財

現鈔 存款 遠期 期貨

全球貨幣大戰開打，外匯投資正夯。目前主要的外匯投資工具包括外匯現鈔、外匯存款、遠期外匯、外匯期貨，各有其優勢，由於貨幣的走勢規律性很強，利用技術分析手段很容易獲利，加上相關的經濟數據都會定期公布，方便投資人掌握不同國家的走勢。

目前外匯投資工具主要有四大交易管道。其中，外幣現鈔個人必需攜帶身分證至外匯指定銀行辦理，大部分因應出國旅遊需求，以新台幣現鈔去購買外國現鈔。其次、外匯存款等同於以外幣現金存款一般，可依該國經濟狀況投資，相對風險及利率報酬有限，適合風險容忍度低的投資人。

此外，還有遠期外匯，是在銀行之間以約定方式形成OTC店頭市場，交易內容完全視雙方需求而定，程序較無制式規範，外匯保證金交易亦屬於此類別。最後則是外匯期貨，在全球特定交易所撮合成交、具標準化的合約規格，包含金額、未來交割日期及交易時間等、採每日結算、多空操作、及流動性大等優勢，台灣投資人可透過專營期貨公司進行網路下單，無國界零時差參與國際外匯投資。

元大寶來期貨表示，2012年全球經濟情勢仍屬不佳，但相對於金融海嘯時間已有緩步打底現象，投資人的安全感逐漸上升，而最單純、最容易進出的外匯投資成為市場主流，看好包含日圓、美元、歐元、英鎊和人民幣等主導著全球外匯市場，成為個人財富管理主角之一。由於經台灣主管機關核准的CME外匯期貨在全球交易相當熱絡，元大寶來期貨已與全球最大交易所CME Group攜手，推出為期一季的「貨幣大戰」活動。

英傑華環球投資則表示，今年最看好的貨幣市場仍以新興貨幣為主，主要是全球各大央行擴大寬鬆規模及低利率政策，新興市場可望受惠風險偏好回籠，使新興貨幣進一步升值。目前最看好的包括土耳其里拉、印度盧比、泰國泰銖，以及中國人民幣。

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