擋日資金狂潮 2招應戰

日本銀行（央行）上周宣布大規模的貨幣寬鬆措施，恐將釋放資金洪流，蔓延亞洲和新興市場。

能低成本取得日本資金，聽起來是不錯的消息，但資金來得太多太快，可能引發通膨、資產泡沫化、本國貨幣走強等麻煩。況且一旦資金迅速外逃，反而會導致經濟上的反效果，企業和消費者一時將難以取得貸款。

對於各國央行該如何因應來自日本的資金狂潮，柏克萊加州大學經濟學家也是貨幣專家艾肯格林提出以下解方：

一、因應資金湧入和日圓走貶喪失出口競爭力，要備妥辦法，「日本鄰國可加強金融管制，採用類似香港的房地產政策，規定頭期款和擔保品的條件。若擔心出口業受衝擊，可提供融資協助度過難關。」

二、降低政府支出，「各國應積極做的，是更多倚仗財政政策。應緊縮財政政策，打壓本國需求、通膨、資產、利率。緊縮財政政策政治上並不討好，但也是一道解方。像智利對付資本湧入就是這麼做。」（取材自道瓊社）

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南韓可能降息 下修GDP預估

南韓央行本周開會，可能下修今年經濟成長的預測值，並在政府敦促配合刺激措施的壓力下宣布降息。

南韓央行本周四（11日）將公布今年經濟成長經修正的預測值，分析師認為，可能由原本的2.8%下修為2.5%。朴槿惠政府3月已調降今年料成長3%的預測，並承諾會實施經濟振興措施。

LG經濟研究所研究員辛明泳（音譯）指出，南韓央行似乎仍認為南韓經濟下半年會比上半年好，「鑑於美國和中國經濟好轉，南韓央行可能把成長率預測值降至2.5%」。

政界頻頻敦促下，南韓央行面臨把基本利率由2.75%降至2.5%的強大壓力。南韓央行去年7月和10月先後降息，但已連續五個月按兵不動。南韓央行總裁金仲秀對於經濟看法比較樂觀，他認為經濟不會再惡化。他甚至對長久維持低利率表示憂心，外界據此猜測央行可能不再考慮降息。

南韓財長玄（日午）錫8日向媒體表示，利率政策決定權在南韓央行，不過若財政和貨幣政策能配合，政策搭配之下可發揮更大效果。

不過，像巴克萊和德銀等外資券商為主的少數分析師認為，南韓央行仍可能按兵不動，維持基準利率不變。

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大宗商品 多頭部位劇降

避險基金減持大宗商品多頭部位的速度創2008年來最快，主要因為從銅到糖的各種商品供應攀升和美國經濟成長減緩，拖累商品價格創六個月來最大跌幅。

根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至4月2日的一周，避險基金和其他大型投機者對18種商品期貨及選擇權的淨多頭部位大減31%至46萬8,780口，創2008年10月來最大降幅。

投資人首次押注銀價下跌，而且對銅和糖的空頭部位創新高。玉米多頭部位改寫2010年6月來最大降幅，導致農產品多頭部位創有記錄以來最大降幅。

白銀、橡膠和玉米上周繼咖啡、小麥等原物料之後進入熊市，因為有跡象顯示供應過剩。

瑞銀（UBS）日前表示，商品的超級循環（即比平均水準持續更久的價格上漲）已經結束，報酬率不太可能像過去十年那麼高。美國上月新增就業人口創九個月來最少，歐元區17國失業率也創新高。

美國銀行財富管理公司駐西雅圖資深投資策略師哈華斯說：「供應日漸增加的情況尤其具挑戰性，因為成長減緩疑慮日增。

目前供應充裕，因此在成長問題獲得解決前，大宗商品價格仍繼續承受壓力。」

追蹤24種原物料走勢的標普GSCI現貨指數上周下挫4.1%，創去年9月來最大跌幅。

同期MSCI AC世界指數（All-Country ）下跌1.3%，美元兌一籃子六種貨幣貶值0.6%。另據美國銀行（BofA）的資料，上周美國公債報酬率為1%。

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