股海常勝軍／台股內資外流 找陸資補漏

3月23日本欄標題：「金融騎士領軍，4月衝8,000關」，如今永豐金的股價創近五年新高價。除了新股王漢微科代表的中小型電子以外，指數8,000點會不會由金融股擔任主角呢？

今年4月1日開始，大陸開放台灣民眾可憑台胞證下單買A股，我沒看到任何一位官員針對這項事件發表談話，陸客來台只能買鳳梨酥，為何不讓他們買台股？買基金？

3月29日晚上，台大EMBA商學會邀請蔡英文演講，我問她：「台灣資金不斷外移，尤其是對中國大量的投資，可是陸資來台卻開放很少，這對台灣資本市場嚴重不利，為什麼要怕陸資呢？」

4月1日金銀三會，開放大陸金融業投資我方上限從5%拉高到10%，但台灣投資中國上限20%，中壽就和中國大陸的建生銀行合資轉投資建信人壽，中壽的持股就符合規定。兩岸比例完全不對稱，早就有許多大陸台商從4月1日起，就近投資陸股而不必再借用人頭戶，錢流向陸股速度比台股更快。

今年第1季台股成交量為4.39兆元，比起去年第1季成交量衰退32.4%，關鍵在於去年4月1日愚人節，馬總統高舉公平正義大旗，大喊復徵證所稅，台灣23家投信正申請中國合格境外機構投資者（QFII）額度，台灣資金將加速流出。

金融股將扮演接下來的多頭指標，主要是工商銀行宣布入股，等於是打通永豐金任督二脈，現階段工行在中國約有1.7萬個據點，在海外有400個支點，擁有超過400萬個法人客戶，永豐銀這次不僅可以取得資金，更能夠結盟工行，迅速讓永豐金在中國的知名度打開。

外資圈美林樂觀上看永豐金15.5元，花旗認為聘金太少，評等為賣出，下看10.25元。4月3日漲停15.3元開出，爆11.4萬張大量收黑K線，但突破了五年新高，我認為是短線整理，但卡位最早就走長多。

今年證所稅開徵，台股主要流失的資金是內資，投信法人連續23 天賣超，第1季賣超214億元，光是3月就賣超98億元，為什麼整個3月天天賣股票？不是因為基金經理人看空，而是持有基金的民眾不斷贖回基金。

江內閣上台不久，我們常說新官上任有蜜月期，沒想到新內閣連一個月都沒有，突顯社會大眾對馬政府沒有信心。所以此時金銀三會結束24小時之內，永豐金宣布這項「兩岸結盟」大利多，將有機會震醒沉睡的台灣金融股，這一次一筆200億元，陸資真的要來了！

陸資入股永豐銀之後，接下來金融股將扮演台股清明變盤的主帥，至於部分高股息殖利率的中小型電子、中概股，也可望吸引法人進場。何壽川長期布局在「生技產業」上面，這也會是今年的主攻部隊。

（作者是萬寶投顧董事長，國家考試合格CSIA證券分析師，投資資歷25年）

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最牛一輪／聯發科績優 工銀HV樂

工銀HV周三收在1.31元，沒有深度價內外問題，目前處在微幅價內0.68%，剩餘天數亦長達168天，沒有立刻到期的疑慮。

巴克萊亞太半導體首席分析師陸行之發表最新產業動態指出，聯發科受惠中國大陸四核心晶片MT6589回補庫存，3月營收可望繳出95億元、季增率逾55%的亮麗數字。聯發科的四核心晶片MT6589，鋪貨速度與市場接受度均優於預期，預估首季MT6589占聯發科的智慧型手機出貨量10%，第2季就攀升至20%，不管是單位售價與毛利率都有拉升效果。預估聯發科第1、2季的毛利率，都能維持在42%以上。

聯發科是外資認同度高的指標股，除五大外資齊聲喊買外，最近手機零組件的MCP及800萬至1,200萬畫素手機鏡頭模組近期供貨吃緊，第3季上述零組件可能缺貨下，法人認為係預告聯發科第2季營運看俏。

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權民過五關／F-譜瑞 啖蘋果商機

聯發科（2454）受到手機晶片在農曆年後庫存消化有成，而四核心MT6589通吃國內外逾二個手機客戶，於本月密集出貨，法人預估，3月營收可望上衝逾90億元水準；加上外資認同度高，後市股價看俏，相關權證值得留意。

法人認為，聯發科上半年毛利率應該會落在41%至43%區間，下半年有機會提高。

由於大陸手機客戶返單力道不錯。法人預估，聯發科3月智慧型手機晶片出貨量將上看1,500萬套，帶動單月營收重回80億元以上，本季營運將順利達陣。權證操作建議可留意國泰8F（059817）與大華E2（059884）。

另外，F-譜瑞（4966）最大客戶為蘋果，上月底傳接獲新一代平板iPad 5訂單，值得一提的是，蘋果下半年才會推出的iPad mini 2，也傳出會改款導入視網膜面板，譜瑞同樣成為晶片直接供應商。

外資近期報告中也看好譜瑞下一代iPad mini訂單對於譜瑞營收貢獻，市場法人預估下季應可重拾成長動能。

權證上可留意國泰ZD（707307）與國泰YB（706817），這二檔價內外程度不同，可依想法不同配搭選擇。

國泰證券金融商部建議，在權證避險交易稅調降後，造市券商在報價上勢必會更加積極包含在單量提供與價差反應，投資人在成本考慮以應更積極使用權證操作現股，優勢除了價格反應會更好之外，包含權證本身原本交易稅率就是只有股票三分之一，由各方考量，權證在未來股市投資市場比重將有機會逐漸攀升。

（國泰證提供）

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